Итоги 9 мес. 2023 года

Haleon plc (HLN)

Компания Haleon plc опубликовала выборочные показатели отчетности за 9 мес. 2023 года.

Совокупная выручка компании выросла на 5,6%, составив £5,5 млрд. Перейдем к анализу сегментных результатов выручки.

В отчетном периоде компания смогла увеличить выручку на рынке Северной Америки на 3,0% до £3,1 млрд прежде всего на фоне увеличения отпускных цен, частично нивелированного сокращением запасов розничной продукции и значительного снижения объема продаж витаминной добавки Emergen-C.

Доходы самого крупного сегмента - EMEA и Латинская Америка - увеличились на 8,5% до £3,5 млрд на фоне роста как объема и ассортимента продукции, так и отпускных цен, прежде всего в странах с высокой инфляцией (Турция и Аргентина). Двузначный темп роста доходов преобладал в Латинской Америке, на Ближнем Востоке, в Африке, а также в Центральной, Восточной и Южной Европе.

Доходы в Азиатско-Тихоокеанском регионе увеличились на 4,9% до £2,0 млрд благодаря увеличению объема продаж и цен на продукцию компании, в основном, на фоне двузначного темпа роста доходов от продаж обезболивающих средств, противопростудных препаратов после ослабления коронавирусных ограничений в Китае.

Вернемся к анализу консолидированных показателей компании.

Консолидированная операционная прибыль компании увеличилась на 17,4%, составив £1,7 млрд. Возросшие доходы во всех сегментах были частично нивелированы неблагоприятными изменениями валютных курсов, а также высокими расходами на материалы и сырье и увеличением затрат на реструктуризацию компании.

Чистые финансовые расходы увеличились более чем в два раза, что было связано c ростом ставок заимствования и чистого долга в рамках проекта выделения из компании GlaxoSmithKline.

В итоге чистая прибыль компании увеличилась на 22,0%, составив £1.1 млрд, на фоне снижения эффективной налоговой ставки с 33% до 24% по сравнению с первым полугодием прошлого года.

Напомним, что менеджмент компании рассчитывает на ежегодный органический рост выручки порядка 4-6% в среднесрочной перспективе, а также на сохранение прогноза скорректированной операционной маржи на уровне 23%. При этом органический рост выручки в текущем году подтвержден на уровне 7-8%.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, за исключением незначительного снижения ожидаемой выручки в текущем году. В результате потенциальная доходность акций компании не претерпела серьезных изменений.

Ниже в таблице представлены ряд выборочных финансовых показателей компании в американских долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: находящиеся в портфеле американские депозитарные расписки номинированы в долларах.

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2023 около 1,2 и входят в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________