Основной сайт УК «Арсагера», на котором содержится множество полезных текстовых и видеоматериалов, дополнительная аналитическая информация и информация по инвестиционным продуктам компании.
Макромониторинг #176 от 03.05.18223 3 мая 2018 в 17:37
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 3 мая, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.
С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 2,7% на фоне данных о снижении запасов в США. Кроме того, в отчетном периоде звучали заявления представителей ОПЕК о необходимости продолжения работы в условиях действующих квот с целью сокращения нефтедобычи и избытка запасов нефти на рынке. Сейчас баррель нефти стоит 73 доллара и 36 центов.
Наш прогноз стоимости нефти Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент мы ожидаем, что среднегодовая стоимость нефти в 2018 году сложится на уровне 64,6 долларов за баррель.
Индекс Московской Биржи с момента выхода последней передачи вырос на 7,2% до отметки 2 297 пунктов. Капитализация российского фондового рынка вновь превысила 40 трлн рублей.
При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,7. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 16, стран с развитой экономикой – на уровне 19,6, при этом P/E индекса S&P500 составляет 24.
Если посчитать значение индекса Московской Биржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 3 063 пункта. Разница текущего и расчетного значений индекса Московской Биржи составляет сейчас 33,8%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс Московской Биржи, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня.
При этом наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2018 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 8,8. С учетом наших ожиданий изменения корпоративных прибылей, с фундаментальной точки зрения индекс Московской Биржи к концу 2018 года должен находиться на 19% выше текущих значений, и составлять 2 727 пунктов.
Кроме того, на текущий момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 106%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок остается интересным для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам 2018 года рост денежной массы составит 8,6%.
Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи несмотря на положительную динамику нефтяных котировок его курс снизился на 1,4%. Сейчас доллар США стоит 62 рубля. Отметим, что входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.
Международные резервы России по состоянию на 20 апреля увеличились на 4,9 млрд долл. и составили 463,8 млрд долл.
За период с 17 по 23 апреля, по данным Росстата, инфляция составила 0,1%, так же, как и неделей ранее. При этом в годовом выражении инфляция по состоянию на 23 апреля составила 2,3%.
Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент мы ожидаем, что темпы роста потребительских цен будут стремиться к уровню 4-4,5%.
Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе сократилась на 16 б.п., в муниципальном секторе доходность увеличилась на 7 б.п., в государственном секторе – уменьшилась на 19 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России по-прежнему являются высокими.
По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 16,3%, по муниципальному сегменту – снижения на 15,8%, и по государственному сегменту – снижения на 17%.
Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 4,7 года; в группах 2.2 и 5.2 - 4,6 года.
На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций. Их средняя дюрация составляет 7,6 года.
Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за апрель цены на первичном рынке жилой недвижимости выросли на 0,14%, в то время как на вторичном рынке недвижимости цены увеличились на 0,17%. Таким образом, по состоянию на 30 апреля, с начала года первичный рынок недвижимости показывает рост на 0,9%, а вторичный рынок увеличился на 0,1%. По итогам текущего года мы ожидаем роста цен на вторичном рынке жилья Санкт-Петербурга на 5,2%.
Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, д. 26, литер А помещ. 1-Н, БЦ «Ренессанс», 8-й этаж. Тел. +7(812) 313-05-30
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Риски, связанные с инвестированием в паевые инвестиционные фонды, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Предоставляемая на сайте информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Правила Закрытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — AМ» зарегистрированы Банком России: № 3152 от 17.05.2016 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: № 0363-75409054 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: № 0439-75408664 от 13.12.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: № 0364-75409132 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: № 2721 от 20.01.2014 г. Лицензии ФСФР России № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 г., № 040-10982-001000 от 31.01.2008 г.