Итоги  1 п/г 2025 г.: ухудшение операционной рентабельности

Ижсталь выпустила отчетность по РСБУ за 1 п/г 2025 г.

Выручка компании сократилась на 6,4% до 15,5 млрд руб. При этом доходы от продаж на внутреннем рынке снизились на 5,7%, составив 15,4 млрд руб, в то же время экспортная составляющая выручки в отчетном периоде упала более чем вдвое до 103 млн руб. Мы полагаем, что снижение общих доходов связано со снижением цен на продукцию.

Операционные расходы остались практически на уровне прошлого года и составили 14,2 млрд руб. В итоге на операционном уровне компания отразила снижение прибыли на 43,0% до 1,3 млрд руб.

В блоке финансовых статей процентные расходы увеличились почти в 4 раза до 322 млн руб. на фоне роста процентных ставок и увеличения долга с 6,2 млрд руб. до 8,6 млрд руб. Положительное сальдо прочих доходов и расходов составило 546 млн руб. против отрицательного  104 млн руб. годом ранее за счет положительных курсовых разниц. В итоге чистые финансовые доходы составили 225 млн руб. против расходов 186 млн руб. годом ранее.

В результате чистая прибыль компании составила 1,3 млрд руб., сократившись на треть.

Среди прочих моментов отметим продолжающийся рост показателя собственного капитала на акцию: по состоянию на конец отчетного периода балансовая стоимость акции составила 12 881 руб. (9 477 руб. годом ранее). Не менее стремительным оказался и рост дебиторской задолженности: ее величина за год возросла с 7,7 млрд руб. до 13,5 млрд руб.

По итогам внесения фактических данных, мы несколько понизили прогноз по прибыли текущего года компании, отразив ухудшение валовой рентабельности и более высокие процентные расходы. В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.

На данный момент обыкновенные акции Ижстали торгуются исходя из P/BV 2025 около 0,5 и наряду с привилегированными пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________