© ПРОЕКТARSAGERA.RU
Индекс Арсагеры -10,02% + 0,55%
Индекс МосБиржи 2782,74 -0,54%

ПРОТЕК (PRTK)

Потребительский сектор

Операционные показатели 2013 года: темпы роста выручки замедляются

626
Перейти к комментариям

 Группа компаний ПРОТЕК подвела итоги продаж 2013 года.

Источник: данные компании.

Доходы по сегменту дистрибуции составили 118,8 млрд рулей (+8,7%, здесь и далее г/г). Увеличение оказалось менее заметным, чем в прошлом году (+16,5%) – в компании это объясняют нарастающей конкуренцией на данном рынке.

Доходы розницы совсем немного не дотянули до 20 млрд рублей (+21,3%), но превысили прошлогодний темп прироста (+18,9%). Давайте посмотрим, благодаря чему розничный сбыт достиг такой величины.

Источник: данные компании.

Как видно из цифр, приведенных выше, выручка сопоставимых аптек (функционировавших в течение 1 полного года) увеличилась на 7,2% за счет роста среднего чека (+10,1%), трафик же снизился на 2,7%.

Отметим, что общее количество аптек под управлением Группы ПРОТЕК в отчетном периоде выросло с 805 до 992.

Наиболее впечатляющими по динамике оказались доходы сегмента «Производство», увеличившиеся до 7,9 млрд рублей (+27%). Впечатляющий рост компания связывает с расширением присутствия в структуре сбыта собственных препаратов. Количество реализованных упаковок увеличилось на 39% - до 38,4 млн штук.

Элиминации внутригрупповых доходов составили порядка 7,3 млрд рублей. В результате общая выручка Группы ПРОТЕК возросла до 139,3 млрд рублей (+11%).

Вышедшие результаты оказались несколько хуже наших ожиданий в части сегмента дистрибуции, где мы ожидали более интенсивной динамики. В целом опубликованные итоги мы оцениваем нейтрально и считаем, что основными драйверами роста доходов в будущем выступят сегменты розничных продаж и собственного производства лекарственных средств. По нашим оценкам, бумаги компании оценены рынком достаточно высоко и в число наших приоритетов не входят.

Комментарии 8

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Пересчет не производился в связи с тем, что Группа приняла решение применять МСФО (IFRS) 16 с даты его обязательного применения 1 января 2019 г., используя модифицированный ретроспективный метод без пересчета сравнительных показателей с признанием суммарного эффекта первоначального применения стандарта при наличии такового в качестве корректировки вступительной нераспределенной прибыли на 1 января 2019 г.

  • Гость

    Подскажите, почему они не провели пересчет расходов по аренде за прошлый период?
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Они динамику развития не снижают http://www.protek-group.ru/upload/iblock/f46/q1-2016-protek-presentation_eng_site.pdf
    Спасибо. Да, первый квартал прошел очень хорошо для компании, особенно в сегменте "Производство". Акции Протека потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Протек с т.зрения рынка акций второй эшелон, а т.зрения свего рынка настоящая голубая фишка. Конечно, важнее второе качество.
    Согласен, Григорий, Протек имеет мощные позиции в фармацевтике,как производстве, так и в дистрибуции.
  • 20 Finic

    20 Finic

    Протек с т.зрения рынка акций второй эшелон, а т.зрения свего рынка настоящая голубая фишка. Конечно, важнее второе качество.
  • 20 Finic

    20 Finic

    Они динамику развития не снижают http://www.protek-group.ru/upload/iblock/f46/q1-2016-protek-presentation_eng_site.pdf
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    У нас тоже не вызывает сомнения рост рынка лекарственных препаратов. По нашим прогнозам, этот рынок будет расти достаточно долго, что объясняется его слабой насыщенностью и ростом номинальных доходов граждан. Что касается Протека - 3 млрд. руб. выглядят достаточно круто, мы пока ориентируемся на 2,5 млрд.руб. При этой прибыли P/E составит 5.4, что является средним значением по рынку. Тот же Верофарм мне нравится больше, не говоря уже о представителях других компаний...хотя конечно это не 120 рублей, как когда-то...
  • 20 Finic

    20 Finic

    Мой прогноз, что у Протека будет прибыль не менее 3 млрд руб. и P/E соотвественно около 4. Компания крайне интересна так как объединяет в себе производство, аптечную сеть и крупнейшего фармдистрибьютора, а рост рынка лекарственных препаратов в долгосрочном периоде сомнений не вызывает.
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»

  • Итоги 2019 г.: появление новых сегментов и возможный уход с биржи

    1687

  • Итоги 1 п/г 2019 г.: противоречивая динамика показателей и замещение дивидендов скрытым байбэком

    893

  • Итоги 2018 г.: сокращение дебиторки обеспечило огромный свободный денежный поток

    945

  • Итоги 1 п/г 2018 г

    1294

  • Итоги 2017: дистрибьюция подкачала

    1189

Авторизация на сайте

Забыли пароль?

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных.

Зарегистрироваться