Индекс Арсагеры -24,30% -0,37%
Индекс МосБиржи 3171,69 + 0,02%

Таттелеком (TTLK)

Связь, телекоммуникации и новые технологии

Итоги 1 п/г 2016 г.: медленный дрейф доходов

580
Перейти к комментариям

Компания «Таттелеком» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2016 г.

Ключевые финансовые показатели ПАО «Таттелеком» (TTLK), млн руб. по итогам первого полугодия 2016 года

Общая выручка компании увеличилась на 4,1% до 4,0 млрд руб. Продолжает снижаться значение доходов от оказания услуг местной связи как в абсолютном, так и в относительном выражении. По итогам полугодия Таттелеком не раскрывает операционные показатели своей деятельности, однако можно предположить, что указанное сокращение происходит на фоне оттока клиентской       базы при сохранении стабильного уровня ARPU.

В сегменте услуг доступа в интернет выручка продолжает расти: в отчетном периоде указанные доходы выросли на 8,0% до 1,6 млрд руб., а ее доля в общей выручке превысила 40%.

Хорошую динамику показывает и другой сегмент нерегулируемых услуг – кабельное и IP-телевидение, где двузначными темпами растет как абонентская база, так и ARPU. Как следствие, доходы по данному направлению показали наилучшую динамику, прибавив сразу 23,0%. Их доля в общей выручке оператора составила 9,3%.

Затраты компании выросли более высокими темпами (+11,5%) до 3,7 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании составила 382 млн руб., сократившись за год более чем на треть.

Блок финансовых статей не внес существенных изменений  в итоговый результат: расходы на обслуживание долга (65 млн руб.) были компенсированы положительными курсовыми разницами в размере 54,6 млн руб. При этом долговая нагрузка компании за год выросла с 2,6 млрд. руб. до 3,4 млрд руб. В итоге компания чистая прибыль компании сократилась почти на две трети до 196 млн руб.

Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий в части затрат. В связи с этим мы понизили свои прогнозы на текущий год, одновременно оставив неизменными прогнозы на последующие периоды.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Таттелеком», (TTLK)по итогам первого полугодия 2016 года

Ближайшие перспективы компании связаны с развитием сегмента кабельного и IP-телевидения, а также выходом на самоокупаемость сегмента сотовой связи. Вместе с тем этот процесс может оказаться куда более сложным, так как на местном рынке уже работает четверка федеральных сотовых операторов, с которыми и придется конкурировать Таттелекому. По нашему мнению компании будет достаточно трудно большими темпами наращивать операционную прибыль, но вместе с тем нельзя исключать восстановления части проведенных ранее обесценений на фоне постепенного наращивания абонентской базы сотовым сегментом. На данный момент акции компании торгуются с P/BV2016 в районе 0,5 и пока не входят в число наших приоритетов.

 

Комментарии 4

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    Здравствуйте! Поясните подробнее, пож-ста, откуда у вас берётся прогноз по увеличению дивиденда? В дивполитике его база - РСБУ. Которая за минувшее полгода НИЖЕ, чем прошлогодняя за первые полгода. (Т.е. эти налоговые сокращения налога дочки не имеют к расчёту дива никакого отношения)
    Добрый день. Спасибо за замечание. Вы правы, у нас некорректно прогнозировался размер дивиденда из-за того, что финансовую модель компании для расчета доходности мы ведем по отчетности МСФО. Сейчас неточность в прогнозе дивиденда мы устранили (ожидая меньший его размер, чем по итогам 2018 года), обновленную таблицу опубликуем с выходом новой отчетности.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Здравствуйте! Поясните подробнее, пож-ста, откуда у вас берётся прогноз по увеличению дивиденда? В дивполитике его база - РСБУ. Которая за минувшее полгода НИЖЕ, чем прошлогодняя за первые полгода. (Т.е. эти налоговые сокращения налога дочки не имеют к расчёту дива никакого отношения)
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Николай, конечно же, имелся ввиду коэффициент P/BV 0.5. Спасибо за поправку!
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Вы пишете: "На данный момент акции компании торгуются с P/BV2016 в районе 5 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона»." Может, речь идёт о P/E? ROE слишком низкий, чтобы включать в портфель акции с P/BV=5
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»