Индекс Арсагеры -27,77% -1,85%
Индекс МосБиржи 3114,35 -0,29%

Таттелеком (TTLK)

Связь, телекоммуникации и новые технологии

Итоги 1 п/г 2019 г.: улучшение рентабельности и налоговый бонус

506
Перейти к комментариям

Компания «Таттелеком» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за шесть месяцев 2019 года.

Ключевые финансовые показатели ПАО «Таттелеком» (TTLK), млн руб. (TTLK), 1H2019

Общая выручка компании увеличилась на 5,2% до 4,7 млрд руб. Продолжают снижаться доходы от предоставления местных телефонных соединений, которые составили 705 млн руб. (-9,7%). В сегменте услуг доступа в интернет выручка увеличилась на 4,1% до 1,8 млрд руб.

Сегмент мобильной связи вновь оказался самым растущим по доходам. Таттелеком осуществляет функции мобильного оператора под брендом «Летай». Выручка по данному дивизиону составила 469 млн руб., увеличившись на 43,4%.

Доходы другого сегмента нерегулируемых услуг – кабельного и IP-телевидения остались практически на прошлогоднем уровне, составив 434 млн руб.

Затраты компании росли менее высокими темпами (+1,5%), достигнув 4,2 млрд руб. Среди статей расходов, которые показали значительный рост, отметим такие, как плата за присоединение и пропуск трафика (+29%), расходы на материалы, ремонт и тех. обслуживание (+12,1%) и затраты на услуги контент-операторов (+20,9%). В итоге операционная прибыль компании составила 543 млн руб., продемонстрировав рост на 46,3%.

Чистые финансовые расходы составили 41 млн руб., увеличившись в 2 раза. Это связано с ростом процентных расходов с 62 млн руб. до 95 млн руб., на фоне удорожания обслуживания долга. При этом долговое бремя снизилось с 3 млрд руб. до 2,8 млрд руб. Кроме того, процентные доходы сократились почти в 2 раза с 60 млн руб. до 31 млн руб.

Чистая прибыль Таттелекома по итогам полугодия выросла более чем в 2 раза - до 417 млн руб. Помимо всего прочего, существенное влияние на рост чистой прибыли оказало сокращение расходов по налогу на прибыль. В связи с изменениями от 2017 года в российском налоговом законодательстве в отношении переноса налоговых убытков на будущие периоды компания значительно снизила эффективную налоговую ставку в этом году.

Вышедшая отчетность оказалась лучше наших ожиданий. Мы повысили прогноз по всей линейке чистой прибыли на фоне улучшения операционной рентабельности и снижения эффективной ставки по налогу на прибыль.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Таттелеком» (TTLK) (TTLK), 1H2019

Акции компании обращаются с P/E 2019 порядка 6 и P/BV 2019 около 0,6 и в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

Скачать PDF   Скачать DOC   Скачать FB2   Скачать EPUB

 

Комментарии 4

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    Здравствуйте! Поясните подробнее, пож-ста, откуда у вас берётся прогноз по увеличению дивиденда? В дивполитике его база - РСБУ. Которая за минувшее полгода НИЖЕ, чем прошлогодняя за первые полгода. (Т.е. эти налоговые сокращения налога дочки не имеют к расчёту дива никакого отношения)
    Добрый день. Спасибо за замечание. Вы правы, у нас некорректно прогнозировался размер дивиденда из-за того, что финансовую модель компании для расчета доходности мы ведем по отчетности МСФО. Сейчас неточность в прогнозе дивиденда мы устранили (ожидая меньший его размер, чем по итогам 2018 года), обновленную таблицу опубликуем с выходом новой отчетности.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Здравствуйте! Поясните подробнее, пож-ста, откуда у вас берётся прогноз по увеличению дивиденда? В дивполитике его база - РСБУ. Которая за минувшее полгода НИЖЕ, чем прошлогодняя за первые полгода. (Т.е. эти налоговые сокращения налога дочки не имеют к расчёту дива никакого отношения)
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Николай, конечно же, имелся ввиду коэффициент P/BV 0.5. Спасибо за поправку!
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Вы пишете: "На данный момент акции компании торгуются с P/BV2016 в районе 5 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона»." Может, речь идёт о P/E? ROE слишком низкий, чтобы включать в портфель акции с P/BV=5
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»