Индекс Арсагеры -27,43% -0,78%
Индекс МосБиржи 3150,32 -0,04%

Таттелеком (TTLK)

Связь, телекоммуникации и новые технологии

Итоги 2017 года: налоговый подарок поднял прибыль

434
Перейти к комментариям

Таттелеком (TTLK)

Итоги 2017 года: налоговый подарок поднял прибыль

Компания «Таттелеком» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год.

Ключевые финансовые показатели ПАО "Таттелеком" (TTLK), млн руб. 2017

Общая выручка компании увеличилась на 4,4% до 8,6 млрд руб. Продолжают снижаться доходы от предоставления местных телефонных соединений, которые составили 1,7 млрд руб. (-8,2%). В сегменте услуг доступа в интернет выручка снизилась на 0,5% до 3,3 млрд руб.

Неплохую динамику показывает и другой сегмент нерегулируемых услуг – кабельное и IP-телевидение: доходы по данному направлению продемонстрировали рост до 821 млн руб. (+6%).

Развитие такого направления бизнеса, как мобильная связь начинает приносить свои плоды. Таттелеком осуществляет функции мобильного оператора под брендом «Летай». Выручка по данному дивизиону составила 471 млн руб., увеличившись более чем в 2 раза.

Затраты компании росли более высокими темпами (+6,3%), достигнув 8 млрд руб. Основной вклад в данный рост внести такие статьи, как расходы на строительно-монтажные работы (+86,4%), зарплата (+5,8%) и плата за присоединение и пропуск трафика (+17,8%). В итоге операционная прибыль компании составила 607 млн руб., продемонстрировав снижение на 15,6%.

Чистые финансовые расходы составили 206 млн руб. против 214 млн руб. годом ранее. Это связано с отсутствием значительных положительных курсовых разниц (22 млн руб. против 92 млн руб.) и сокращением процентных расходов с 316 млн руб. до 237 млн руб., главным образом, из-за удешевления долга. Обратило на себя внимание сокращение дохода в отчетности по такой строке, как «доля в результатах совместной деятельности» - прибыль по ней составила 646 тыс. руб., хотя по итогам первого полугодия была равна 31 млн руб. Данный результат происходит от 70% доли участия в ООО «Межрегиональная инфраструктурная групп», целью создания которого является строительство опор двойного назначения, антенно-мачтовых сооружений для облегчения размещения базовых станций операторами связи, а также объектов связи с высокой социальной значимостью в местах с низкой экономической окупаемостью.

В связи с изменениями в российском налоговом законодательстве в отношении переноса налоговых убытков на будущие периоды компания значительно снизила эффективную налоговую ставку в этом году. Как итог, чистая прибыль Таттелекома выросла почти на треть - до 205 млн руб.

Хорошей новостью для акционеров компании стали уже принятые на общем собрании акционеров дивиденды по итогам 2017 года – 1,9222 копейки на акцию (в 2 раза больше прошлогоднего значения), что равно 50% чистой прибыли по российским стандартам бухгалтерского учета.

Отчетность вышла в хуже наших ожиданий в части роста операционных расходов, по итогам внесения фактических данных мы отразили это в своей модели, что привело к снижению потенциальной доходности акций компании.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО "Таттелеком" (TTLK), млн руб. 2018

 

Акции компании обращаются с P/BV 2018 около 0,8 и в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 4

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    Здравствуйте! Поясните подробнее, пож-ста, откуда у вас берётся прогноз по увеличению дивиденда? В дивполитике его база - РСБУ. Которая за минувшее полгода НИЖЕ, чем прошлогодняя за первые полгода. (Т.е. эти налоговые сокращения налога дочки не имеют к расчёту дива никакого отношения)
    Добрый день. Спасибо за замечание. Вы правы, у нас некорректно прогнозировался размер дивиденда из-за того, что финансовую модель компании для расчета доходности мы ведем по отчетности МСФО. Сейчас неточность в прогнозе дивиденда мы устранили (ожидая меньший его размер, чем по итогам 2018 года), обновленную таблицу опубликуем с выходом новой отчетности.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Здравствуйте! Поясните подробнее, пож-ста, откуда у вас берётся прогноз по увеличению дивиденда? В дивполитике его база - РСБУ. Которая за минувшее полгода НИЖЕ, чем прошлогодняя за первые полгода. (Т.е. эти налоговые сокращения налога дочки не имеют к расчёту дива никакого отношения)
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Николай, конечно же, имелся ввиду коэффициент P/BV 0.5. Спасибо за поправку!
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Вы пишете: "На данный момент акции компании торгуются с P/BV2016 в районе 5 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона»." Может, речь идёт о P/E? ROE слишком низкий, чтобы включать в портфель акции с P/BV=5
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»