Кто такие маркет-мейкеры

30 июня 2011 в 13:10 720

Корнилов Андрей Александрович спрашивает: Подскажите, пожалуйста, кто такие Маркет-мейкеры? На чём они зарабатывают, кто и за что им платит деньги?

Маркет-мейкер – это организация, которая берет на себя обязательства по поддержанию ликвидности по определенным ценным бумагам. Маркет-мейкерами могут быть банки, инвестиционные или брокерские компании. Для этого они должны обладать возможностью совершения сделок на ФБ ММВБ.

Маркет-мейкер поддерживает двусторонние котировки. То есть одновременно выставляет определенное количество заявок, и на покупку, и на продажу определенной ценной бумаги. При этом разница в цене между покупкой и продажей (так называемый спред) не должна превышать определенную величину.

Основной заработок маркет-мейкера, как раз этот спред, то есть разница, по которой он покупает ценные бумаги и по которой продает.

Кроме того, маркет-мейкер может получать вознаграждение от эмитента или управляющей компании паевым инвестиционным фондом. К примеру, для поддержания ликвидности вторичного рынка паев закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости «Арсагера – жилые дома» под управлением УК «Арсагера» мы взаимодействуем с маркет-мейкером, который за свои услуги получает вознаграждение от нашей управляющей компании.

Однако не стоит путать функцию маркет-мейкера с так называемой функцией «моста» (bridge-функцию). В данной ситуации организация, выполняющая bridge-функцию, покупает или продает паи участникам рынка на бирже, а затем по итогам дня, либо гасит приобретенные паи напрямую в Управляющей компании, либо докупает необходимое количество для подержания котировок на продажу. Котировки, которые выставляет организация, выполняющая bridge-функцию, привязаны к расчетной стоимости пая и не зависят от соотношения спроса и предложения, которые сложились в данный момент на бирже, в этом заключается принципиальное отличие функции «моста» от функции «маркет-мейкера». При помощи bridge-котирования на данный момент реализовано вторичное обращение паев открытого паевого инвестиционного фонда акций «Арсагера – фонд акций».

Подробнее данный механизм описан в материале на нашем сайте «Купить паи на бирже? Технология будущего».

Комментарии 7

3 апреля 2024 в 15:19

Очень хотелось бы познакомиться с примерами такой критики. Если не сложно, скиньте ссылки. С учётом того, что это с Вашей точки зрения происходит «часто», надеемся – проблем с поиском не будет. Отдельно хотели бы обратить ваше внимание на базовый материал: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/strategicheskaya_investizionnaya_ideologiya/
Разумеется, подобное мнение высказывается не в официальных аналитических материалах финансовых аналитиков. В роликах популярных ютуб-блогеров, освещающих финансовые рынки, сталкивался с подобными мнениями. Искать конкретные видео-записи с хронометражом не берусь. думаю, если Арсагера устроит какой-то опрос среди активных участников рынка, подобный конценсус найдет свое отражение. Лично у меня еще нет своего четкого мнения по данному вопросу, поэтому и пытаюсь установить истину соответствующими вопросами
Николай Обрезанов
2 апреля 2024 в 15:30

Здравствуйте! Арсагеру часто критикуют за неумение правильно оценивать растущие компании, в связи с чем вопрос: можете ли Вы на примере такой компании, как Амазон, указать, на каком этапе истории ее публичных торгов компания с подобным бизнесом могла бы в соответствие с методологией Арсагеры попасть в портфели Вашего ПИФа?

Здравствуйте, Мыкола. Очень хотелось бы познакомиться с примерами такой критики. Если не сложно, скиньте ссылки. С учётом того, что это с Вашей точки зрения происходит «часто», надеемся – проблем с поиском не будет. Наша методика полностью открыта и изложена в книге «Заметки в инвестировании» и видеокурсе лекций (там, кстати, разбирается пример Амазона). Отдельно хотели бы обратить ваше внимание на базовый материал: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/strategicheskaya_investizionnaya_ideologiya/
Мы не видим особого смысла в проведении виртуальных расчётов при каких условиях конкретная компания могла бы попасть к нам в портфели. Считаем более правильным тратить время и усилия на анализ существующей реальности, а не виртуальной.
30 марта 2024 в 07:39

Здравствуйте! Арсагеру часто критикуют за неумение правильно оценивать растущие компании, в связи с чем вопрос: можете ли Вы на примере такой компании, как Амазон, указать, на каком этапе истории ее публичных торгов компания с подобным бизнесом могла бы в соответствие с методологией Арсагеры попасть в портфели Вашего ПИФа?
Алексей Астапов
1 августа 2018 в 14:52

Спасибо за Ваш вопрос. 1. Давайте определимся с цифрами. Индекс полной доходности с начала года на 31.07 составил, как Вы указали 14,46%. Изменение стоимости пая за тот же период 8,85%. Как видно из этих цифр, фраза «жуткое отставание, в разы» не корректна. Плюс, к сожалению, существует разница в расчете данных показателей: индекс рассчитывается по ценам закрытия, а пай по средневзвешенным ценам, что может давать разницу до ±2%. Например, сейчас индекс торгуется в минусе, а пай ФА закроет день в плюсе из-за того, что вчерашние цены закрытия были существенно выше средневзвесов и только сегодня данный рост отразится в оценке бумаг входящих в портфель фонда. 2. Второй момент – издержки, которые несет любой инвестор, в том числе фонд. Так результат самого крупного индексного фонда 13,76% (кстати, у него стоимость пая также рассчитывается по закрытию). 3. Тем не менее, существует сильное отставание по итогам второго квартала (т.к. по итогам первого квартала было преимущество более 1%). Основная причина – это смещение отраслевой структуры фонда в пользу акций отрасли «энергетика» за счет «нефтянки». С подробным разбором данной ситуации Вы можете ознакомиться в квартальном отчете по фонду https://arsagera.ru/library/download/795778 4. По поводу анализа ошибок, безусловно, мы ежеквартально проводим такое расследование http://arsagera.ru/info-blok/arsmedia_video-materialy_kompanii/regular/nashi_fondy_itogi_2_kvartala_2018_goda/ 5. Да, курсовая динамика акций, входящих в портфель во втором квартале оказалась хуже индекса, но необходимо отметить повышение потенциала фундаментальных характеристик портфеля по отношению к индексному портфелю. Сравните данные на конец 1 квартала и текущую ситуацию Эту ситуацию можно объяснить тем, что под «санкционные распродажи» во втором квартале попали «хорошие» акции, пользующиеся популярностью у нерезидентов. Здесь самый яркий пример – Сбербанк. Конечно, мы не можем дать гарантии, что данная фундаментальная основа найдет отражение в курсовой динамике в ближайшее время. Мы надеемся, что рано или поздно благодаря нашему отбору более интересных с фундаментальной т.з. активов, портфель продемонстрирует опережение индекса.
Вадим Ганзенко
1 августа 2018 в 07:30

Изменение индекса MCFTR с начала года 14,46%. У Ваших паев по акциям просто жуткое отставание, в разы. Проведен ли анализ ошибок, где недоработка?
Алексей Астапов
16 мая 2012 в 07:11

Это инициатива биржи, по идее, должна привести к сокращению количества роботов. Для обычных участников, которые занимаются регулярным инвестированием (а не спекуляциями) это не приведет к заметным изменениям. Мы готовим развернутый материал на тему роботов, алгоритмов и HFT. В ближайшее время опубликуем.
alex 1273
15 мая 2012 в 11:55

появилась информация об инициативе со стороны биржи ММВБ-РТС обложить налогом биржевых роботов. Биржа введет повышенный тариф для клиентов, которые выставляют более 100 тысяч заявок в день, что могут делать только торговые роботы. Согласно материалам ММВБ-РТС в марте 2012 года самый активный робот на бирже оставлял в среднем 6,8 миллиона заявок в день (200 заявок в секунду). В то же время, он заключал всего 13,6 тысячи сделок. После введения повышенного тарифа владельцу робота придется выплачивать биржевой сбор в 44,6 тысячи рублей, а также 591 тысячу за излишние транзакции. Как вы считаете, повлияет ли это нововведение как-то на рынок, участников и ход торгов или обычный участник ничего не заметит?