Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA)
Иностранные компании
Итоги 9 мес. 2020 г.
Компания Walgreens Boots Alliance раскрыла финансовую отчетность за девять месяцев 2020 года (финансовый год компании заканчивается в конце августа).
Совокупная выручка возросла на 1,8% - до $104,8 млрд. Основной дивизион компании - Retail Pharmacy USA – показал увеличение объемов реализации на 2,9% - до $80,7 млрд. Количество аптек снижалось, но компании удалось нарастить среднюю выручку с одной точки, что и привело к увеличению доходов. Операционная прибыль дивизиона сократилась почти на 40% (до $2 млрд) по причине уменьшения величины возмещений, получаемых аптечными сетями за исполнение рецептов, а также дополнительных расходов, связанных с пандемией COVID 19 и потерей запасов во время мародерства в мае текущего года. Кроме того, давление на итоговый результат оказал рост затрат на программу управления трансформацией компании и расходов, связанных с приобретением Rite Aid.
Доходы международного сегмента Retail Pharmacy International уменьшились на 12%, составив $7,7 млрд, на фоне сокращения количества аптек, укрепления доллара и снижении доли рынка в Великобритании, а также из-за снижения розничных продаж в магазинах на фоне ограничений, вызванных пандемией COVID 19. На операционном уровне сегмент показал убыток в размере почти $2 млрд против прибыли $389 млн, полученной годом ранее. Существенное влияние на такой результат оказало обесценение гудвилла и нематериальных активов в размере $2 млрд. по отчетной единице Boots.
Увеличение выручки оптового сегмента Pharmaceutical Wholesale на 3,8%, до $18 млрд, было обусловлено ростом на развивающихся рынках и в Великобритании. При этом отметим, отрицательное влияние пересчета валют. Операционная прибыль сегмента выросла на 78% до $608 млн., включая возросший в 3 раза до $ 284 млн доход от участия в капитале компании AmerisourceBergen, которая сообщила о налоговых льготах от постоянного закрытия своего бизнеса по производству фармацевтических препаратов.
В итоге чистая прибыль Walgreens Boots Alliance снизилась на 97,5% – до $83 млн. За отчетный период компания выкупила собственных акций на $1,4 млрд, кроме того компания выплатила $1,2 млрд в виде дивидендов. За счет сокращения количества акций показатель EPS снизился на 97,4% до $0,09.
По итогам внесения фактических результатов мы существенно понизили прогноз по прибыли в текущем году в связи с ростом дополнительных затрат, вызванных пандемией COVID 19., что привело к снижению потенциальной доходности акций Walgreens.
Что касается будущих результатов компании, то мы прогнозируем, что Walgreens Boots Alliance будет способен зарабатывать ближайшие годы чистую прибыль в размере $3-4 млрд. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 50% чистой прибыли, продолжая выкупать собственные акции с рынка. Акции Walgreens продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций, обращаясь с P/BV 2020 около 1.6.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
Комментарии 2
Александр Шадрин
Добрый день, Денис! Walgreens Boots Alliance отлично вписывается в наш портфель. Мы прогнозируем будущее увеличение финансовых показателей компании, как за счет органического роста бизнеса, так и путем участия в сделках M&A. Стабильное прогнозное значение ROE 17-19% при текущей цене бизнеса P/BV около 3 согласно нашей модели оставляет пространство для роста курсовой стоимости акции компании. Стоит отметить, что компания щедро делится доходами со своими акционерами, отдавая им в среднем 50-65% чистой прибыли.
Что же касается акций компании CVS Health Corporation, то согласно построенной нами модели, её акции имеют также неплохие перспективы. В дальнейшем они могут быть включены в наш портфель.
Denis P