Итоги 1 кв. 2026 г.: лучше чем раньше, но все еще плохо

Южный Кузбасс выпустил отчетность по РСБУ за 1 кв. 2026 г.

Выручка компании показала снижение на 29,9%, составив 5,0 млрд руб. К сожалению, раскрытие финансовой отчетности не сопровождалось публикацией операционных показателей. Со своей стороны мы можем предположить, что причинами такой динамики стали как снижение цен на продукцию компании, так и падение объемов реализации угля.

Операционные расходы при этом снижались большими темпами (-52,6%) и составили 5,2 млрд руб. В итоге на операционном уровне компания зафиксировала многократное снижение убытка, составившего 151 млн руб.

В блоке финансовых статей чистые финансовые расходы составили 4,2 млрд руб., увеличившись на 2,6%. При этом процентные расходы показали снижение с 2,9 млрд руб. до 2,2 млрд руб. при фактически неизменном долге (чуть выше 50 млрд руб.). Основной причиной увеличения отрицательного сальдо финансовых статей стал рост прочих расходов с 1,9 млрд руб. до 2,3 млрд руб., вызванный отраженным в отчетности оценочных обязательств по судебным затратам в размере 994 млн руб., а также расходов компании при отсутствии добычи угля в размере 725 млн руб.

В итоге чистый убыток компании составил 3,3 млрд руб., сократившись почти вдвое. На этом фоне отрицательный собственный капитал компании достиг -56,8 млрд руб., причем величина непокрытого убытка выросла почти вдвое (с 31,6 млрд руб. до 58,5 млрд руб.).

По итогам вышедшей отчетности мы снизили доходы компании после уточнения объемов реализации угля и цен на продукцию по итогам прошлого года. Размер убытка при этом сократился на фоне существенного сокращения операционных расходов. Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания согласно нашим расчетам ближайшее время не сможет выйти в положительную зону по собственному капиталу.

На данный момент бумаги Южного Кузбасса в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________