Итоги 9 мес. 2026 г.: операционные улучшения при отрицательном капитале

Южный Кузбасс выпустил отчетность по РСБУ за 9 мес. 2026 г.

Выручка компании выросла на 6,1%, составив 19,7 млрд руб. К сожалению, раскрытие финансовой отчетности не сопровождалось публикацией операционных показателей. Примечательно, что по итогам полугодия выручка уменьшилась на 17,1%.  При отсутствии раскрытия операционных данных мы предполагаем, что ключевыми факторами стали улучшение ценовой конъюнктуры и признание выручки от реализации ТМЦ на сумму 1,4 млрд руб.

Операционные расходы при этом упали сразу на треть и составили 16,8 млрд руб. Снижение было зафиксировано практически по всем ключевым статьям затрат, что может указывать на оптимизацию или сокращение физических объемов деятельности.

В итоге на операционном уровне компания зафиксировала прибыль в размере 2,9 млрд руб. против внушительного убытка годом ранее.

В блоке финансовых статей чистые финансовые расходы составили 10,9 млрд руб., снизившись на 20,5%. При этом процентные расходы показали снижение с 8,4 млрд руб. до 6,5 млрд руб. при фактически неизменном долге (свыше 51 млрд руб.). Основной причиной снижения отрицательного сальдо финансовых статей стало сокращение прочих расходов с 6,1 млрд руб. до 4,8 млрд руб., вызванное начислением резервов и уплатой пеней по налогам и страховым взносам в прошлом году.

В итоге чистый убыток компании составил 7,6 млрд руб., сократившись наполовину. На этом фоне отрицательный собственный капитал компании составил -61,4 млрд руб., причем величина непокрытого убытка выросла с 41,0 млрд руб. до 62,9 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько сократили размер ожидаемого убытка на фоне существенного падения операционных расходов. Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания согласно нашим расчетам ближайшее время не сможет выйти в положительную зону по собственному капиталу.

На данный момент бумаги Южного Кузбасса в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________