Итоги 1 п/г 2026 г.: убытки продолжают съедать капитал

Южный Кузбасс выпустил отчетность по РСБУ за 1 п/г 2026 г.

Выручка компании показала снижение на 17,0%, составив 10,2 млрд руб. К сожалению, раскрытие финансовой отчетности не сопровождалось публикацией операционных показателей. Со своей стороны мы можем предположить, что причинами такой динамики стали как снижение цен на продукцию компании, так и падение объемов реализации угля.

Операционные расходы при этом снижались большими темпами (-44,8%) и составили 10,3 млрд руб. В итоге на операционном уровне компания зафиксировала многократное снижение убытка, составившего 85 млн руб.

В блоке финансовых статей чистые финансовые расходы составили 7,5 млрд руб., снизившись на 10,6%. При этом процентные расходы показали снижение с 5,7 млрд руб. до 4,3 млрд руб. при фактически неизменном долге (чуть выше 51 млрд руб.). Основной причиной увеличения отрицательного сальдо финансовых статей стало сокращение прочих доходов с 1,0 млрд руб. до 535,1 млн руб., вызванное отражением прибыли прошлых лет и положительных курсовых разниц в прошлом году.

В итоге чистый убыток компании составил 7,5 млрд руб., сократившись на треть. На этом фоне отрицательный собственный капитал компании достиг -61,1 млрд руб., причем величина непокрытого убытка выросла почти вдвое (с 36,9 млрд руб. до 62,8 млрд руб.).

По итогам вышедшей отчетности мы незначительно снизили доходы компании при этом размер убытка несколько сократился на фоне существенного сокращения операционных расходов. Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания согласно нашим расчетам ближайшее время не сможет выйти в положительную зону по собственному капиталу.

На данный момент бумаги Южного Кузбасса в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________