Кузбасская Топливная Компания (KBTK)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 2019 г.: операционный убыток
Кузбасская топливная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2019 год.
Выручка компании упала почти на четверть – до 52.8 млрд руб. Компания не раскрыла стандартные данные об объемах реализации за 2019 год, и сведения о добыче в ушедшем году были получены из открытых источников. Структура выручки из отчетности позволяет сделать вывод о том, что в отчетном периоде компания существенно сократила объемы закупки угля для перепродажи, что и отразилось на доходах.
Операционные расходы сокращались медленнее выручки на фоне увеличения транспортных затрат, а также отражения почти миллиардного убытка по штрафам и пеням. В итоге операционный убыток превысил 1.1 млрд руб.
Компания за год сократила долг с 21 до 10.6 млрд руб., однако чистые финансовые расходы увеличились почти втрое из-за отрицательных курсовых разниц и разовых финансовых расходов. В итоге чистый убыток составил 2.3 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель. Дивиденды по итогам 2019 года компания решила не выплачивать.
С учетом того факта, что после изменения структуры акционеров доля акций в свободном обращении не превышает 0.5%, есть вероятность проведения принудительного выкупа и окончания публичной истории эмитента.
Акции компании торгуются с P/BV 2020 около 0.8 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
Комментарии 4
Александр Шадрин
Александр Мальцев
Артем Абалов