В данном обзоре мы рассмотрим макроэкономическую информацию, которая была опубликована в январе 2023 года.
Отметим, что первая оценка Росстата по ВВП за 2022 год будет опубликована 17 февраля. На данный момент, по последней оценке Минэкономразвития, в IV квартале 2022 года ВВП продолжал снижение в годовом выражении. Так, в ноябре 2022 года спад ВВП России замедлился до 4% выражении после снижения в октябре на 4,5%. При этом по итогам января-ноября ведомство оценило снижение ВВП страны на уровне 2,1%.
Далее проанализируем ситуацию в ключевых отраслях экономики и рассмотрим динамику основных макроэкономических показателей. Начнем анализ традиционно со статистики промышленного производства.
По данным Росстата, в декабре 2022 года снижение промышленного производства ускорилось до 4,3% (г/г) после сокращения на 1,8% месяцем ранее. При этом по итогам 2022 года промпроизводство снизилось всего на 0,6%.
Переходя к анализу динамики в разрезе сегментов промпроизводства, отметим, что в сегменте «Добыча полезных ископаемых» в декабре снижение ускорилось с 2,3% до 2,6%. Наиболее серьезное изменение динамики выпуска произошло в сегменте «Обрабатывающие производства» - здесь падение ускорилось до 5,7% после снижения на 1,7% месяцем ранее. В сегменте «Электроэнергия, газ и пар» рост, месяцем ранее составлявший 1,5%, в декабре сошел на нет. При этом падение в сегменте «Водоснабжение» замедлилось до 8,2% после 10,7% месяцем ранее.
Таким образом, усилению спада совокупного индекса промышленного производства в конце 2022 года способствовало резкое ухудшение динамики выпуска в Обрабатывающей промышленности. По итогам же прошедшего года Добывающий сектор, а также Электроэнергия, газ и пар показали символическое увеличение (0,8% и 0,1% соответственно). В то же время Обрабатывающие производства и Водоснабжение показали снижение на 1,3% и 6,1% соответственно. Ситуация с динамикой производства в разрезе отдельных позиций представлена в следующей таблице:
В добывающем сегменте динамика в декабре была разнонаправленной, при этом значительно ускорилась добыча угля (+11,2% после увеличения на 1,9% в ноябре). По итогам года позиция показала символический рост на 0,4%. В то же время добыча нефти остается стабильной второй месяц (+0,1%), а по итогам года она показала увеличение на 2,1%. Что касается СПГ, то его добыча в декабре сократилась на 4,8% после символического снижения месяцем ранее, а по итогам года рост составил 8,1%. Из всего сырья особо выделяется природный газ, падение добычи которого составило в декабре 14,6% (замедлилось с 16,5% месяцем ранее). При этом по итогам года добыча газа снизилась на 13,4%.
В продовольственном сегменте динамика выпуска мяса скота оставалась положительной, однако темпы роста по сравнению с ноябрем замедлились до 2,6% после 6,1%. По итогам года мяса скота выросло на 6,6%, в то время как выпуск мяса птицы за год увеличился на 3% (в декабре выпуск сократился на 1%). В то же время выпуск рыбных продуктов упал на 9,2%, а с начала года производство снизилось на 6%. В легкой промышленности вновь замедлился практически до нуля рост производства трикотажных и вязаных изделий (+0,6% после увеличения на 8,5% месяцем ранее), однако по итогам года их выпуск сократился на 3,8%. Среди прочих вещей продолжает ускоряться производство спецодежды (в 3 раза), что может быть связано с военными заказами (по итогам года рост составил 63,2% по сравнению с ростом на 52% за 11 месяцев). Что касается производства стройматериалов, то их динамика в декабре оказалась преимущественно отрицательной, увеличение выпуска на 4,7% показало лишь производство товарного бетона. При этом по итогам года выпуск стройматериалов в целом показал умеренный рост в диапазоне 1-9%.
В тяжелой промышленности динамика выпуска в декабре была преимущественно отрицательной. Исключением выступило производство стальных труб, которое увеличилось на 3,9%, а за год выпуск вырос на 14,9%. В остальном, производство готового проката упало на 15,9%. По итогам 2022 года производство этого вида продукции снизилось на 8,1%. В производстве легковых автомобилей ситуация с выпуском остается критической, при этом падение выпуска легковых авто в декабре составило 68% (-79,8% месяцем ранее), в то время как падение производства грузовых автомобилей составило 25,5% (-35,7% месяцем ранее). По итогам 2022 года падение выпуска легковых авто показало 67%, а падение производства грузовых авто – 24,3%. Такая динамика по-прежнему обусловлена масштабными приостановками поставок в страну автокомпонентов на большинстве работавших в России мировых автоконцернах.
В январе Росстат не отчитывался о статистике сальдированного финансового результата деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам января-ноября 2022 года, а сделал это только в начале февраля. Этот показатель составил 23,74 трлн руб., в то время как за аналогичный период 2021 года сопоставимый круг предприятий заработал 26,85 трлн руб. Таким образом, сальдированная прибыль предприятий с начала 2022 года сократилась к аналогичному периоду предыдущего года на 11,6%.
Что касается доли убыточных организаций, то она увеличилась на 1,1 п.п. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 27,6%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:
В отчетном периоде подавляющее большинство представленных Росстатом видов деятельности зафиксировали, как и прежде, положительный сальдированный финансовый результат (далее – финрез). Убыточным оказался лишь сектор Почтовая связь и курьерская деятельность, финрез в котором составил -29 млрд руб. Что же касается динамики финреза по отраслям, то в отчетном периоде ситуация оказалась разнонаправленной. Отметим ухудшение динамики в Добывающем секторе, очевидно, на фоне снижения цен на товары сырьевого экспорта (с начала года снижение составило 14,3% после 11% месяцем ранее). Кроме того, финрез в Сельском хозяйстве показал снижение с начала года на 12,5%. Среди прочих отраслей, показавших снижение финреза с начала года - Оптовая и розничная торговля (-25,8%), Водоснабжение (-22,8%), а также Информация и связь (-21,2%). Среди отраслей, показавших рост финреза, выделяется Строительство, нарастившее свой финансовый результат в 2,5 раза. Также значительный рост продемонстрировал вид деятельности Транспортировка и хранение (+47,0%). Кроме того, сильный рост сальдированной прибыли показывают Гостиницы и общепит (+72,2%). Сектор с наибольшей базой сальдированной прибыли Обрабатывающие производства (8 трлн руб.) тоже показал ее увеличение, однако темпы роста с начала года здесь незначительные (+2,3%).
Переходя к банковскому сектору, отметим, что в опубликованном в январе традиционном обзоре «О развитии банковского сектора» Банк России вернулся к публикации данных о сальдированной прибыли сектора, а также информации о сокращенном аналитическом балансе банковского сектора. В частности, регулятор сообщил, что в декабре 2022 года российские банки заработали прибыль в размере 342 млрд руб. При этом по итогам 2022 года банкам удалось скомпенсировать полученный в первом полугодии убыток в размере 1,5 трлн руб. (в основном от валютной переоценки и производных финансовых инструментов) и получить небольшую прибыль в размере 203 млрд руб. По комментариям Банка России, такой результат был обусловлен постепенным восстановлением основных доходов на фоне снижения процентных ставок, а также роста бизнеса во втором полугодии 2022 года.
В своем обзоре из ключевых тенденций декабря ЦБ отмечает ускорение роста корпоративного кредитования до 2,1% после 1% в ноябре. При этом существенная часть прироста пришлась на нефтегазовые, горнодобывающие и телекоммуникационные компании. По итогам прошедшего года рост корпоративного портфеля составил 14,3% после 11,7% в 2021 году. Что же касается розничного кредитования, то по предварительным данным, потребительский портфель в декабре увеличился всего на 0,1% после роста на 1% в декабре. По итогам 2022 года потребительские кредиты увеличились на 3% после роста более чем на 20% годом ранее на фоне ужесточения кредитной политики банков в связи с ростом неопределенности.
Со стороны привлечения средств отметим существенный рост средств юридических лиц на значительные 5,8% (+2,4 трлн руб.) после их увеличения на 1,7% месяцем ранее. Главным образом рост был связан с поступлениями по линии финансирования бюджетных расходов. В целом по итогам 2022 года рост средств компаний достиг 21% по сравнению с 18% по итогам 2021 года. В основном приток отмечен у нефтегазовых компаний на фоне высоких цен на энергоносители, при этом росли только рублевые остатки, в то время как валютные активно сокращались, в том числе из-за конвертации средств в рубли. Что касается средств населения, то в декабре они выросли на рекордные 2,5 трлн руб. (+7,6%) за счет увеличения рублевых остатков. В целом прирост за год составил 6,9% по сравнению с увеличением на 5,7% в 2021 году. Значительный прирост в декабре, по комментариям ЦБ, обусловлен традиционным авансированием пенсий, а также выплатами социальных пособий. С монетарной точки зрения рост средств населения должен способствовать увеличению потребительского спроса и, в конечном итоге, стимулировать инфляцию.
Переходя к динамике цен на потребительском рынке в январе 2023 года, отметим, что недельный рост цен держался в интервале 0,14-0,23%. Росстат на момент выхода данного обзора не публиковал итоговых данных по инфляции за январь, рассчитанной по широкой потребительской корзине, однако по предварительным данным, за весь январь цены увеличились на 0,74%. Исходя из этой оценки, в годовом выражении по состоянию на 1 февраля инфляция замедлилась до 11,5% по сравнению с 11,9% по итогам 2022 года.
Одним из ключевых факторов, влияющих на изменение потребительских цен, является динамика валютного курса. Несмотря на аналогичный уровень средней цены на нефть по итогам января 2023 по отношению к декабрю 2022 ($82,5 против $80,9), курс рубля за это время ослаб, среднее значение курса доллара выросло до 68,9 руб. после 65,8 руб. месяцем ранее. При этом на конец года его значение составило 69,6 руб. после 70,3 руб. месяцем ранее.
В долгосрочной перспективе фундаментальная картина на валютном рынке должна определяться платежным балансом (в части потоков от торговли товарами и услугами, а также потоками капитала). К сожалению, ни ЦБ, ни Росстат не опубликовали в декабре подробных сведений о внешней торговле товарами. Однако Банк России выпустил предварительную оценку ключевых агрегатов платежного баланса страны по итогам 2022 года.
Так, согласно данным ЦБ, профицит сальдо счета текущих операций платежного баланса России вырос на 86,1% по сравнению с 2021 годом и составил $227,4 млрд. Определяющую роль в динамике текущего счета платежного баланса сыграл рост положительного сальдо баланса товаров и услуг на фоне роста стоимостного объема экспорта товаров, вызванного увеличением цен на товары российского экспорта. По данным ЦБ, объем импорта товаров и услуг за прошедший год снизился, наблюдавшееся в I полугодии снижение импорта сменилось его постепенным восстановлением. При этом совокупный дефицит прочих компонентов текущего счета также вырос, в значительной степени, за счет снижения полученных личных трансфертов, включая оплату труда: их поступление от нерезидентов сократилось, а направление за рубеж увеличилось.
Что касается динамики золотовалютных резервов, то по состоянию на 1 февраля 2023 года их объем снизился на 5,3% до $597 млрд. Внешний долг страны при этом по состоянию на 1 января 2023 года составил $381,8 млрд по сравнению с $482,1 млрд годом ранее (-20,8%).
Выводы:
- Спад ВВП по итогам ноября 2022 года, согласно оценке Минэкономразвития, замедлился до 4% после сокращения на 4,5% по уточненной оценке в октябре. По итогам 11 месяцев 2022 года ВВП сократился на 2,1%;
- Промпроизводство в декабре 2022 года в годовом выражении упало на 4,3% после снижения на 1,8% в ноябре, при этом по итогам 2022 года промпроизводство снизилось всего на 0,6%;
- Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций в январе-ноябре 2022 года составил 23,7 трлн руб., снизившись на 11,6% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года;
- На потребительском рынке в январе 2023 года цены выросли на 0,74% после увеличения цен на 0,78% в декабре, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 февраля инфляция замедлилась до 11,5% после 11,9% месяцем ранее;
- Среднее значение курса доллара США в январе 2023 года выросло до 68,9 руб. после 65,8 руб. месяцем ранее. При этом на конец января курс доллара составил 69,6 руб.;
- Сальдо счета текущих операций, согласно предварительной оценке, по итогам 2022 года выросло на 86,1% до $227,4 млрд;
- Объем золотовалютных резервов России по состоянию на 1 февраля 2023 года на годовом окне сократился на 5,3% и составил $597 млрд;
- Объем внешнего долга по состоянию на 1 января 2023 года составил $381,8 млрд, упав за год на 20.8%.