Индекс Арсагеры -27,14% -0,62%
Индекс МосБиржи 3028,01 + 0,11%

Таттелеком (TTLK)

Связь, телекоммуникации и новые технологии

Итоги 2013 года: слабые результаты

407
Перейти к комментариям

Таттелеком раскрыл финансовую отчетность по МСФО и годовой отчет за 2013 год.

Источник: данные компании.

Общая выручка компании выросла на 1,3%, составив 7,17 млрд рублей. Увеличение произошло во многом благодаря доходам от таких направлений, как услуги доступа в Интернет (2,54 млрд рублей, +17,9%) и услуги кабельного и IP-телевидения (371 млн рублей, +69,2%). Количество пользователей широкополосного доступа в Интернет выросло до 498,9 тыс. человек (+18,2%), а число абонентов кабельного и цифрового телевидения – до 262,7 тыс. человек (+69,6%).  Отметим, что доходы от услуг местной связи в отчетном периоде продемонстрировали отрицательную динамику, составив 2,16 млрд рублей (-0,7%), а количество пользователей фиксированной связи сократилось на 2,4% - до 765 тыс. человек.

Операционные расходы Таттелекома прибавили 6,3%, составив 6,2 млрд рублей, существенных изменений в структуре затрат в 2013 году не было: по-прежнему больше половины приходится на две статьи – расходы на персонал и амортизацию.

В результате операционная прибыль сократилась почти на четверть – до 931 млн рублей. Незначительно сократилось долговое бремя, что сказалось на уменьшившихся финансовых расходах, составивших 184,6 млн рублей.

В итоге чистая прибыль Таттелекома в отчетном периоде уменьшилась до 596 млн рублей (-25,4%). Компания одной из своих приоритетных задач называет развитие услуг телевидения, что, на наш взгляд, должно найти отражение в финансовых показателях. Кроме того, после приобретения ЗАО «СМАРТС-Казань» Таттелеком намерен начать предоставление услуг собственной мобильной связи. На наш взгляд, финансовые показатели компании в  будущем будут расти умеренными темпами: с одной стороны, будут увеличиваться доходы от «новых» услуг, с другой – выручка от фиксированной связи должна со временем снижаться. По нашим оценкам, бумаги компании обращаются с мультипликатором P/E 2014 около 4.5, что не позволяет им входить в число наших приоритетов.  Добавим, что дивидендные выплаты Таттелекома составляют 30% чистой прибыли по РСБУ, которая в отчетном периоде была больше финансового результата по МСФО и составила 741 млн рублей. Таким образом, по итогам 2013 года собрание акционеров утвердило дивиденд в размере 0,0107 рублей на акцию, дата, на которую определяется список лиц, имеющих на это право – 19 мая. К текущим котировкам такой дивиденд предполагает доходность около 7%.

Комментарии 4

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    Здравствуйте! Поясните подробнее, пож-ста, откуда у вас берётся прогноз по увеличению дивиденда? В дивполитике его база - РСБУ. Которая за минувшее полгода НИЖЕ, чем прошлогодняя за первые полгода. (Т.е. эти налоговые сокращения налога дочки не имеют к расчёту дива никакого отношения)
    Добрый день. Спасибо за замечание. Вы правы, у нас некорректно прогнозировался размер дивиденда из-за того, что финансовую модель компании для расчета доходности мы ведем по отчетности МСФО. Сейчас неточность в прогнозе дивиденда мы устранили (ожидая меньший его размер, чем по итогам 2018 года), обновленную таблицу опубликуем с выходом новой отчетности.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Здравствуйте! Поясните подробнее, пож-ста, откуда у вас берётся прогноз по увеличению дивиденда? В дивполитике его база - РСБУ. Которая за минувшее полгода НИЖЕ, чем прошлогодняя за первые полгода. (Т.е. эти налоговые сокращения налога дочки не имеют к расчёту дива никакого отношения)
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Николай, конечно же, имелся ввиду коэффициент P/BV 0.5. Спасибо за поправку!
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Вы пишете: "На данный момент акции компании торгуются с P/BV2016 в районе 5 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона»." Может, речь идёт о P/E? ROE слишком низкий, чтобы включать в портфель акции с P/BV=5
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»